ハワードマークス
4.価格と価値の関係性に目を向ける
投資は「良いものを買う」ことではなく「ものをうまく買う」ことで成功する。
本質的価値を推計することができるようになったら、その価格が本質的価値に対してどの程度の水準にあるのかに注目しなければならない。
最も信頼性の高い方法は堅実な本質的価値の分析に基づく投資アプローチ。
最も信頼性が低い方法は本質的価値とは無関係に利益をもたらすものをあてにすること。
投資収益が得られる可能性のある方法4つ。
1資産の本質的価値の増大で利益を得る。
2レバレッジを利かせる。
3保有する資産を本質的価値を上回る価格で売る。
4資産を本質的価値を下回る価格で買う。
この4つの中で最も信頼性の高い方法が資産を本質的価値を下回る価格で買う方法。
本質的価値分析によるアプローチにも多少のリスクは存在する。
・現在の本質的価値について見誤ること。
・何らかの出来事で本質的価値が低下する可能性。
・市場参加者の投資情勢や相場の何かでフリーが加速し価格が本質的価値を大幅に下回る恐れ。
・価格が本質的価値に収斂するまでに想定よりも長い時間がかかるかもしれないこと。
このようなリスクもあるが、本質的価値分析のアプローチこそが最も信頼性の高い選択肢である。
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